文件透露老牌风投在互联网泡沫破裂时的回报率

【搜狐IT消息】北京时间8月21日，据国外媒体报道，考虑到1998-2001年老牌基金的平均回报在水准以下。过去十年的互联网泡沫破灭使得风险资本家受到重创，这不是什么秘密。

近日《财富》杂志获得更详尽的数据，包括网络泡沫时期，Accel Partners、Benchmark Capital、General Catalyst Partners和Lightspeed Venture Partners等风投掌管基金的回报率。

这些信息来自于2011年末分发给投资者的报告中的部分保密材料，这是一个基金的基金（Fund of Funds）在1999年至2001年之间做出的承诺回报。作为接受这份材料的条件，《财富》杂志同意不透露这个基金的基金的经理姓名和源头文件。

总体而言，在1999年至2001年，这家基金的基金从45家基金获得了97%的实收资本。这些基金几乎都被定性为风投资本，少数例外的是由黑石集团、Providence Equity Partners和Spectrum Equity Investors管理的基金。

一直到2011年12月31日，这家基金的基金中只有不到66%的实收资本被返还给有限的合作伙伴。总体而言，投资组合的价值（包括变现的）都比成本低5%。

以下是值得注意的几个基金的表现。百分比是2011年12月31日时投资组合价值（包括累积分布）除以实收资本。括号中是累积分布除以实收资本。两种情况下100％是盈亏平衡：

Accel Partners VII (1999): 89% (74%)

Accel Partners VII (2000): 122% (97%)

ARCH Venture Fund V (2000): 41% (11%)

Benchmark Capital IV (1999): 133% (109%)

Commonwealth Capital Ventures III (2000): 110% (56%)

Crosslink Ventures IV (2001): 246% (104%)

General Catalyst II (2001): 149% (53%)

HIG Venture Partners (2000): 44% (22%)

Insight Venture Partners IV (2000): 169% (119%)

JKB Capital III (1999): 68% (61%)

JKB Capital IV (2001): 85% (15%)

Lightspeed Venture Partners VI (2000): 112% (80%)

Madrona Fund I A (1999): 171% (150%)

MPM BioVentures II (1999): 59% (41%)

MPM BioVentures III (2002): 76% (44%)

Kodiak Venture Partners II (2000): 35% (4%)

诺基亚Venture Partners II (2000): 56% (35%)

Onset Ventures IV (2000): 31% (4%)

Sigma Partners VI (2001): 125% (75%)

软银Capital Partners (1999): 21% (21%)

Trinity Ventures VIII (2000): 100% (69%)

以下是私募股本基金：

黑石Communications Partners I (2000): 129% (97%)

Providence Equity Partners IV (2000): 198% (186%)

Spectrum Equity Investors IV (2000): 133% (127%)

可以注意到，对于多数风投基金来说，股票基金的分配价格数据比实际情况更接近于整体价值数据。可以看出这些风投在退出泡沫时期的投资中，有一段艰难岁月。或者它们会持有投资更长一段时间，希望到时的猛涨可以帮助基金扭亏为盈。（柯山）